从今年的政治局会议来看,风向的重点逐步从政治转向经济。从去年的政治局会议通篇的依法治国,到今年的定调大体转向“经济”。本次会议大篇幅谈论经济增长,明确指出“经济下行压力依然较大,一些企业经营困难,经济增长新动力不足和旧动力减弱的结构性矛盾依然突出”,这和去年仅强调“不稳定不确定因素依然较多”明显不同。第二,更加强调防风险。去年年中对风险几乎只字不提,而今年特别强调“树立危机应对和风险管控意识,及时发现和果断处理可能发生的各类矛盾和风险”,“必须坚持用发展的办法解决前进中的问题”,这表明在经历持续的经济下行以及626股灾这样的危机演习之后,中央更加关注经济领域的风险防范。
对决策层来说,摆在面前的是各种矛盾和两难:既要防通胀(猪周期带动CPI上行),又要防通缩(产能过剩带动PPI下行),既要宽货币、降利率、保增长,又要稳货币、稳汇率、防风险。对金融市场来说,也行金融市场的巨震将逐渐趋于平稳,但警报远未解除。
从大宗商品来看,铜等商品已结束“黄金十年”并处于熊市周期,且重工业供应弹性较小、需求弹性相对较强的特点,使得行业产能增长难迅速掉头,而下游消费增长陷入萎靡,尽管中国领导层今年以来在一路一带、亚投行等一系列国家战略层面的做出积极布局,但产业实体的现状并不乐观。
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