最近钢材高锰耐磨钢板价格持续反弹，前期我们认为经过短期的大跌之后，需求存在季节性释放的要求，钢价就存在阶段性修复反弹的基础，在我们报告发布之后，钢材价格出现了大幅反弹。
　　真实需求将超预期：地产低库存以及施工面积严重滞后，使得地产韧性很强，并且比市场普遍预期的更早爆发，这也使得我们对于地产的中性预期改变，地产用钢需求将弥补基建用钢需求的下降，今年真实需求将超预期。
　　政策重新转向稳增长：央行前期降准释放出了托底的信号，在4月23日央行的政治局会议上则进一步指出要把加快调整结构与持续扩大内需结合起来，保持宏观经济平稳运行。这显示从去年以来的紧缩政策基调发生了重大改变，稳定、扩大内需已经重新摆在了政策的台面。
　　短期风险：需求将季节性走弱： 4月份钢材高锰耐磨钢需求出现了超预期爆发，这使得钢价大幅反弹。但从季节性来看，需求最好的时期将过去，表观需求的钟摆效应仍然存在，同时，供应在5月份将继续环比上升，这可能使得钢材价格在5月份面临季节性回落的风险，后期我们将继续对黑色金属反弹的逻辑进行跟踪。
　　尽管政策转向、需求朝乐观的方向发展，但我们认为在目前产业链库存仍然高企的背景下，钢价难以持续大幅走强，后期存在季节性走弱的机会。
　　需求仍然是决定高锰耐磨钢板钢价运行的方向，4月份钢材需求出现了超预期爆发，这使得钢价大幅反弹。但从季节性来看，需求最好的时期将过去，表观需求的钟摆效应仍然存在。从全国建材成交量来看，由于梅雨季节将到来，5月份之后钢材需求将环比下降，而供应在5月份将继续环比上升，这可能使得钢材价格在5月份面临季节性回落的风险，后期我们将继续对黑色金属反弹的逻辑进行跟踪。